O Foguete Ibovespa Nunca Foi Lançado
Ibovespa em 150 mil pontos e dólar em 4,50 nunca tiveram chance.
Desde do fim do ano passado, 2020, até o meio do atual ano, 2021, não era incomum ver manchetes como essas:
Essas previsões foram feitas por profissionais que trabalham no mercado, analistas respeitados, e tudo bem errar. O problema é que eles erraram muito feio. Só para se ter uma noção, a Ibovespa para chegar aos 150 mil pontos teria que subir 41,12%, no dia de hoje a Ibovespa fechou em 106.296.
Mas o que causou esse erro? Bom, é valido lembrar que quando essas previsões foram feitas a Selic era 2%, dia da primeira manchete, e no dia da segunda manchete 4,25%. E aí que começam os problemas, na Selic tão baixa.
Não acho uma boa ideia que os juros voltem a ser 14%, por exemplo, mas um país com uma moeda emergente não pode ter juros tão baixos, pois causa a desvalorização massiva da moeda, e no fundo esse era o objetivo do Banco Central e do Paulo Guedes.
O Paulo Guedes queria aumentar a balança comercial, pra isso desvalorizou o câmbio, mas errou muito na mão. Existe inclusive a célebre frase do mesmo que, na minha opinião, deveria entrar pros livros de história monetária do Brasil, onde ele afirmou que o dólar só chegaria a 5 reais se ele fizesse muita besteira e uma semana depois chegou a 5 reais. A afirmação foi feita no dia 5/03/2020 e o dólar chegou a R$ 5 no dia 12/03/2020.
Com a Selic baixa a bolsa se torna mais atrativa, essa é outra consequência e com mais pessoas na bolsa o índice tende a subir. O que eles pareceram ignorar em suas análises foi a inflação causada pela impressão de dinheiro por parte do Banco Central e a Selic baixa, causaram a desvalorização da moeda e a perda do poder de compra, ou seja, inflação.
Agregado monetário M2 nos últimos 10 anos, isto é papel moeda em posse do público + depósitos à vista + depósitos remunerados de curto prazo.
Podemos ver por esse gráfico a disparada que ocorreu em Março de 2020, e como diria Milton Friedman: “A inflação sempre e em toda a parte é um fenômeno monetário.”.
Mas a inflação deveria fazer o preço dos ativos aumentar, certo? Sim. O problema no Brasil são as incertezas que ocorrem em Brasília, um lugar aonde o imprevisível acontece, coisas são feitas na escuridão dos corredores e gabinetes e a irresponsabilidade fiscal reina.
Os ruídos de Brasília, reformas que não andaram como esperado, crise entre os poderes e mais recentemente a quebra do teto de gastos e votação do calote da dívida. Todos esses fatores, somados a outros, fizeram com que os 150 mil pontos fossem sempre um sonho irreal. Os três últimos citados foram as facadas finais.
Portanto, o que fez a Ibovespa não chegar aos 150 mil pontos foi o cenário macroeconômico, de inflação, desvalorização do real, aumento da divida pública e aumento das taxas de juros para tentar conter a inflação.
Junto com isso, os ruídos de Brasília, reformas que não andaram e quebra do teto de gastos e a PEC dos precatórios.
Por esses fatores, podemos concluir que a previsão de Ibovespa em 150 mil pontos ignorou muitos fatores, econômicos e políticos, o dólar em 4,50 também nunca foi uma expectativa real, e não são os swaps cambiais que irão abaixar o dólar. A descrença no Brasil fez com que a Ibovespa não chegasse nem perto dos 150 mil pontos, a descrença somada a incerteza e seguidas crises entre os poderes.
O foguete nunca foi lançado realmente, e com eleições a vista, quebra do teto de gasto e o calote bilionário da dívida que está pra ser votado, podemos esquecer essa previsão por um tempo.